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要求雅虎分拆?曾试过失败了

时间:2014-10-14 整理:docExcel.net

要求雅虎分拆?曾试过失败了

  BI 中文站 10 月 14 日报道

  三年前,一位名叫丹·勒布(Dan Loeb)的知名华尔街投资者购入了大量的雅虎股票,并开始发表一系列公开信,告诉雅虎该怎么做。最终,这些公开信迫使雅虎董事会解雇了公司 CEO,并允许华尔街投资者来选定新任 CEO。

  这位新 CEO 就是玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer),她因在谷歌开发新产品的经历而受到了投资者的青睐。到现在,她已经在雅虎 CEO 职位上任职两年。

  现在,历史又要重复了。又有一位知名华尔街投资者购入了大量雅虎股票,这位投资者又一次向雅虎撰写公开信,告诉雅虎该怎么做。

  这一次,这位投资者名叫杰弗·史密斯(Jeff Smith),他管理的 Starboard Value 是一家擅长开展激进股东活动的公司,也正是这家公司当年迫使 AOL 出售 Patch,并在不久前控制了 Olive Garden 的母公司 Darden 的董事会。

  到目前为止,史密斯并没有像三年前勒布一样呼吁雅虎董事长辞职,也没有游说雅虎董事会解雇 CEO 梅耶尔。不过他暗示,如果雅虎不采纳他的计划,他会提出上述这些要求的。

  根本上讲,史密斯的计划就是把雅虎分拆为两家公司。分拆出来的这家公司将由雅虎的核心业务构成,也就是我们熟知的 Yahoo.com 网站。

  另外一家公司实际上就是原来的雅虎,并将继续使用 YHOO 的股票代码,这家公司将持有雅虎在亚洲两家互联网公司,即阿里巴巴和雅虎日本的股份。

  根据 CNBC 记者约翰·扬纳罗恩(John Jannarone)的观点,史密斯希望雅虎分拆的原因在于,他坚信雅虎在阿里巴巴和雅虎日本的持股价值远高于雅虎当前 400 亿美元的市值。

  史密斯认为,有两个原因导致雅虎市值被人为地压制。一是股东担心雅虎最终出售在阿里巴巴和雅虎日本的持股时支付税款,二是股东担心雅虎管理层将出售持股的部分收益截留下来,用于毫无用处的收购交易。

  在史密斯看来,如果雅虎把核心业务分拆,它就无需因持股阿里巴巴和雅虎日本而支付税款,因为它根本不会出售这些股份。另外,股东也会明白,阿里巴巴和雅虎日本的股份不能被出售,用于支持任何有可能以失败告终的收购交易。

  听起来史密斯针对雅虎提出的计划相当诱人,也有消息称雅虎一些大股东有兴趣继续了解详情。但这里存在的一个潜在问题就是,这个计划曾经尝试过。据一位了解情况的消息人士透露,雅虎曾在几年前,也就是 2010 年前后,考虑过分拆核心业务。

  但分拆受阻的原因在于,阿里巴巴和雅虎日本都不愿为雅虎这家投资公司提供 SEC(即美国证券交易委员会)要求的详细财务信息。一位消息人士称,SEC 对“投资类公司”的要求尤其高,SEC 对阿里巴巴和雅虎日本的持股公司给予的就是这样的定位。

  现在,获取阿里巴巴的财务信息已经不再是问题,因为今年 9 月份这家公司成为上市公司,必须根据 SEC 要求提供信息。

  但获取雅虎日本的财务信息难度更大。日本企业巨头软银是雅虎日本的共同持有者之一。其中一位消息人士称,软银 CEO 孙正义(Masayoshi Son)非常坚定地认为雅虎日本只能在一个交易所上市交易,因为他担心在美国股票交易所交易时的价值过低,失去在东京股票交易所的高收益。

  这对梅耶尔和雅虎来说意味着什么?主要是对梅耶尔来说,她被聘任为雅虎 CEO 就是因为她作为软件工程师的声誉和产品开发技能,现在她不得不成为一家优秀的财务专家,这样才能取悦雅虎股东。

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