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滴滴大兼并背后的资本霸权:烧钱规模堪比战争

时间:2016-08-09 整理:docExcel.net

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一旦资本选定了谁,往后只会在其上不断加注,后来者是没有活路的,怎么都融不到钱。 当年被快的兼并的大黄蜂打车的一位创始人曾如此感慨。而正是遵循着 得资本者得天下 的丛林法则,快的在不久后成了滴滴的囊中物,且不久前滴滴又合并了优步中国,朝着一统江湖再近一步。

按滴滴早期投资人、金沙江创投董事总经理朱啸虎所称,为 以打促合(并) ,滴滴及优步中国的 战备 融资规模最终或许会达到 300 亿美元。

正如上证报昨日刊发的独家报道《滴滴股权迷雾》所披露,在这个庞大的数字背后,是滴滴借助 VIE 架构拼命吸纳资本、兼并扩张,打造产业帝国的 既定路线 。但是,以逐利为先的资本终将谋求收割,在滴滴实现一家独大的格局后,产业生态会发生怎样变化,谁又会成为这个 饥饿游戏 的最终买单者?

烧钱 规模堪比一场战争

8 月初,当滴滴与优步中国合并、Uber 全球及滴滴将相互持股的消息被公布时,朱啸虎第一时间表示: 终于宣布了。

我三年前到访 Uber 全球旧金山总部时,就曾建议 TK(Uber 创始人兼 CEO 特拉维斯 卡拉尼克)投资获得滴滴5% 的股份,把中国市场完全交给滴滴,可惜当时 TK 胃口太大! 朱啸虎透露。

那是在 2013 年,在完成来自腾讯的B轮融资后,滴滴的C轮融资遭遇阻击。在美国 找钱 期间,朱啸虎和滴滴创始人兼董事长程维抱着 试试看 的想法登门拜访 TK。但是,TK 提出的报价是要持有滴滴 40% 股权,双方自然无法达成共识。

此后,滴滴与优步中国展开 烧钱大战 。今年 6 月初,在滴滴总裁柳青宣布滴滴新一轮融资超过 35 亿美元时,朱啸虎便喊出 整军备战! 他当时估计:滴滴与优步中国已累计融资超过 200 亿美元, 战争 结束前估计会融资 300 亿美元。这相当于美军在第一次海湾战争花费的1/3。

在网约车行业, 烧钱大战 一方面烧出了行业壁垒,资金实力不够雄厚的公司要么无法入场,要么最终只能旁观。另一方面,最终玩家滴滴和优步中国也均耗资巨大,双方面临的形势瞬息万变,压力与日俱增。

以最终结果看,开战是为了和谈。朱啸虎曾在其朋友圈对此役作出总结:和平是打出来的!且滴滴谈和的资金筹码越来越多,去年和快的合并时是 7 亿美元,今年则是这个数字的十倍以上,没有这些筹码,连谈和的资格都没有。

大佬身影下的 选边站队

再向前溯,依靠 80 万元创业,花 8 万元外包开发了一个演示意义大于实际意义的打车软件,然后找主流风险投资机构融资,开口就是 500 万美元。这就是滴滴出行创始人程维以及天使投资人王刚 2012 年所做的事情。此后,是朱啸虎所在的金沙江创投给了滴滴 300 万美元的A轮融资。

到 2013 年,在北京海淀区苏州桥附近的白家大院 一家颇有特色的仿宫廷式餐厅 腾讯方面约程维、王刚等人见面谈融资。后来,腾讯董事局主席马化腾也专门跟程维面谈。腾讯表现得志在必得,对于滴滴方面王刚、程维提出的条件,基本上全部答应下来。

根据市场态势,要在国内互联网行业创业,迟早都会面对、阿里巴巴、腾讯这三个大佬。起初,对于是否接受腾讯的融资,程维、王刚曾犹豫不决,主要原因就是不想过早地选边站队。

在一家足疗店里,程维和王刚讨论一番之后,最终决定接受腾讯领投 1500 万美元的B轮融资方案, 活下去是最重要的 。但王刚没有忘记提醒程维, 我们的这个决定是要付代价的。

王刚的提醒得到应验。滴滴的C轮融资计划遭遇了来自阿里巴巴的阻击。朱啸虎曾对外称,纽约所有答应与滴滴方面商谈的投资人都推脱了,甚至有签了投资协议的投资人也拒绝投资。

直到 2013 年底,中信产业基金领投,滴滴完成了C轮融资,融资困局才被打破。丛林法则后来者难有活路

化险为夷,滴滴成为资本的宠儿。但是,江湖里更多的是资本弃儿。如今已归属滴滴的大黄蜂打车就是弃儿之一,只不过它的名字偶尔还会被人记起。

滴滴起初遭遇的融资阻击,大黄蜂打车同样遭遇过。

大黄蜂打车的主要创始人黎勇劲曾是土豆网 CFO,曾主导土豆网成功在纳斯达克上市并与优酷合并。2013 年 1 月,黎勇劲和土豆网前副总裁邓薇等人在上海一起创办了大黄蜂打车。

刚亮相一个多月,大黄蜂打车就覆盖了上海超过 20% 出租车司机,日下单量突破 1 万单,平均接单成功率 85%。一切看起来顺风顺水,黎勇劲还表示,移动互联网时代后来者弯道好超车。

从时间上看,快的、滴滴的上线时间要早几个月,大黄蜂打车属于 后来者 。而后来的事实表明,作为 后来者 的大黄蜂打车成了一家 快公司 。2013 年 11 月 22 日,快的宣布收购大黄蜂打车。

对于存在还不到一年的大黄蜂打车被出售的原因,交易双方当时的表述都语焉不详。只有作为大黄蜂打车创始人之一的邓薇,在接受媒体采访时曾诉苦道: 一旦资本选定了谁,往后只会在其上不断加注,后来者是没有活路的,怎么都融不到钱。

曾挑起 烧钱游戏 的大黄蜂打车被收购了,曾在 2014 年年初掀起 滴滴+微信支付 与 快的+支付宝 补贴大战的滴滴、快的,在 2015 年初合并了。

当时的那一役,滴滴、快的背后的腾讯、阿里巴巴更是站到前台直接参战。补贴大战之初,程维找到腾讯本想要几百万推广预算,腾讯爽快地给了滴滴几千万。补贴大战斗到中盘,滴滴的 40 台服务器扛不住,腾讯连夜支援滴滴 1000 台服务器。

据王刚后来回忆,当时在国外休假的滴滴投资人,心情一下子变得沉重,所有投资人本能反应都是极不愿意烧钱,但又不得不决定继续战斗。

资本收割季节,谁将买单

完成与快的合并后,滴滴又得直面优步中国这个更强劲的对手。一番大战的结局,是滴滴和优步中国最终也上演了一场合并大戏,这更是双方背后资本实力较量的结果。朱啸虎曾经分析称: Uber 全球董事会给 TK 施加了很大压力,希望他尽快盈利,不能继续烧钱,这也是很重要的原因。

在资本市场上,投资机构遵循 募、投、管、退 的四阶段运作逻辑。无论是优步中国还是滴滴,其各自股东名单里都已经聚满众多大牌的资本玩家。

投后管理是创投全程中重要的一环,但是话语权掌握在大玩家手中。一家参与过滴滴融资的创投公司负责人告诉上证报记者: 在这个项目中,我们所占的股权微乎其微,基本没有参与投后管理。

投资人时常将创业者扶上马,再送一程。但是,他们都不是慈善家,多数也并不追求战略利益。对于他们来说,投资滴滴、优步中国均已经走完 募、投、管、退 全程的四分之三。接下来,推动优步中国和滴滴上市是资本完成退出,实现高溢价获利的必然选择。此前,就有外媒援引知情人士消息称,滴滴考虑于 2018 年在美国上市。一位参与滴滴融资的机构人士也对记者表示,按照目前的设计,滴滴应该是寻求美股上市。

与此同时,在 烧钱大战 过后的网约车市场,滴滴的一家独大将带来怎样的生态巨变,或许不是资本要考虑的问题。但对一家拟上市企业来说,赚钱应比烧钱更重要,这可能也意味着,随着只有一人幸存的 饥饿游戏 接近尾声,寻找买单者的时刻即将到来。

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